银行政策研究所（BPI）首席执行官格雷格·贝尔表示，随着全球各国开始研究央行数字货币（CBDC）的潜在益处和机制，围绕这种数字货币的政策影响仍存在许多疑问。

贝尔在本月发表的一篇工作论文中写道：“央行数字货币不仅仅是数字形式的纸币：它的采用将对美国金融体系和经济产生深远影响。” 工作论文 “它可能改变央行、乃至更广泛意义上的政府在我们社会中的地位。”

贝尔发表这篇论文之际，波士顿联储正与麻省理工学院（MIT）的研究人员合作开发用于转移、存储和结算数字美元交易的软件，并表示最早可能在7月公布他们的部分成果。 波士顿联储，该机构正与麻省理工学院（MIT）的研究人员合作开发用于转移、存储和结算数字美元交易的软件，并表示最早可能在7月公布他们的部分成果。 最早可能在7月.

贝尔说：“波士顿联储与MIT合作的项目似乎更侧重于‘我们能否做到’这一技术问题，而不一定侧重于‘我们是否应该做’这一政策问题。”他所代表的行业协会代表着美国最大的几家银行，包括摩根大通、美国银行和富国银行。

贝尔的论文探讨了推出CBDC的成本、收益和重大影响。他表示，他认为关于CBDC技术层面的讨论已经很多，但围绕政策的全面讨论还不够。

他说：“就现有的讨论而言，它们往往只是列出一堆潜在益处和一些潜在成本，然后就基本结束了。你真的必须像玩政策‘打地鼠’一样，逐一审视每个问题——既单独看，也把它与其他所有问题联系起来看。”

但全球范围内对开发CBDC的兴趣日益浓厚，这让一些认为政策辩论可以等待的人产生了紧迫感。

领导这一原型项目的波士顿联储高级副总裁詹姆斯·库尼亚对彭博社表示：“我们认为重要的是不能等待政策辩论，否则我们就会落后一年左右。” 对彭博社表示.

立法者正密切关注中国推出数字人民币的动向，并对中国成为全球金融领导者所带来的经济影响保持警惕。

据彭博社报道，参议院银行委员会主席、俄亥俄州民主党人谢罗德·布朗上月致信鲍威尔称：“我们不能被甩在后面”，并敦促他加快对CBDC的研究。

中国自2014年以来一直在研究数字人民币，并已在全国各地启动试点项目，计划在2022年北京冬奥会期间允许外国运动员和游客使用这种数字货币。 据CNBC报道.

大西洋理事会智库主任乔希·利普斯基对《华尔街日报》表示，中国对CBDC的追求对美元在世界舞台上的主导地位构成威胁，这增加了美国的安全风险。 《华尔街日报》.

曾任国际货币基金组织工作人员的利普斯基说：“任何威胁美元的东西都是国家安全问题。这在长期内威胁美元。”

中国并不是唯一有CBDC雄心的国家。瑞典央行表示，该国可能在五年内推出其“电子克朗”， 可能在五年内推出其“电子克朗”， 而计划今年夏天发布CBDC分析的欧洲央行表示，它可能在四年内拥有自己的数字货币。

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德对彭博电视台表示：“这既是一项技术努力，也是一项根本性变革。” 对彭博电视台表示“我们需要确保不会破坏任何系统，而是要增强系统。”

英国周一成为最新一个加入CBDC竞赛的国家，财政大臣里希·苏纳克在一次会议上表示，该国正在 启动一个探索性CBDC工作组 ，由财政部和英格兰银行共同参与。

鲍威尔的立场

在全球对CBDC兴趣日益升温之际，美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，美国央行打算谨慎推进，不必争当第一。

鲍威尔上月在国际清算银行（BIS）举行的一次线上小组讨论中表示：“我们有义务站在理解发行（央行数字货币）的技术挑战以及潜在成本和收益的最前沿。由于我们是世界主要储备货币，我们不需要急于推进这个项目，也不需要争当第一个推向市场的国家。”

在上周播出的一期节目中，鲍威尔对 CBS的《60分钟》节目， 在采取CBDC行动之前，公众和国会的意见将是必要的。

“我们尚未决定这样做，因为问题再次是，这是否会造福于我们所服务的人民？”鲍威尔说。“我们需要很好地回答这个问题。我们需要让公众和国会深入参与这一过程，因为如果我们这样做，那将是一个重要的步骤。”

选择模式

贝尔表示，尚待观察的是美联储将选择何种模式来推出CBDC。

贝尔在其论文中概述的直接模式意味着美联储将持有消费者的账户，并提供与商业中使用CBDC相关的所有支付服务。

“这种模式的一个必然结果将是，随着资金转移到CBDC，银行存款会减少，”他写道，并补充说直接模式还要求中央银行承担账户管理责任，如账户服务、反洗钱和了解你的客户监控、交易验证、争议解决以及提供移动银行应用程序。

据贝尔称，由于这些原因，大多数央行行长表示，直接模式方法将“不可行，是一条死路”。

例如，欧洲央行已承认，它既没有能力也没有资源与可能数亿的数字欧元用户直接互动，并计划利用银行等金融中介机构提供前端服务，欧洲央行执行董事会成员法比奥·帕内塔 在二月份表示.

贝尔写道，利用中介机构的间接模式意味着消费者将在银行账户或金融科技公司的数字钱包中持有其CBDC，而按需提供CBDC的义务将落在中介机构而非中央银行身上。

“然而，未解释的是，当银行不再获得持有存款所带来的低成本资金优势时，银行为什么或如何会继续履行那些极其昂贵和繁重的代理职能，”他写道。

他写道，中介机构还将失去来自交换费的收入优势，而交换费是金融科技公司商业模式的核心部分，这些公司通常与不受交换费价格上限约束的银行合作。

金融包容性的理由

财政部长珍妮特·耶伦——鲍威尔在美联储的前任——在上个月的一次虚拟会议上表示，这是合理的 ，央行应考虑发行CBDC。

“太多美国人无法获得便捷的支付系统和银行账户，我认为这是数字美元、央行数字货币可以帮助解决的问题，”她说。“它可以带来更快、更安全、更便宜的支付，我认为这些是重要的目标。”

大西洋理事会在一份 2020年的分析.

中认为，在决定推出CBDC的国家，零售CBDC账户应成为“一项国家权利”。

贝尔表示，然而他并不确信CBDC能够实现其支持者所说的金融包容性目标——至少在美国不是这样。 联邦存款保险公司（FDIC）2019年的一项研究发现，5.4%的美国家庭没有银行账户。 （FDIC）发现，5.4%的美国家庭没有银行账户。

在FDIC调查的无银行账户受访者中，6%的人将缺乏便利的分行位置、缺乏便利的分行营业时间或缺乏所需的产品和服务列为他们没有银行账户的主要原因。

贝尔表示，CBDC无法解决这些问题。

“由于CBDC提供的服务比传统银行账户少，而且没有分行，它对那些希望获得更多服务或分行的6%受访者似乎没有吸引力，”他写道。

贝尔还指出，许多无银行账户的人对与银行系统打交道持谨慎态度，因为他们是无证移民或以现金支付薪酬，并担心银行可能向政府报告他们的身份或交易。

“这些人想必会更担心与作为额外一方的政府进行银行业务往来，”他写道。

但CBDC支持者认为，对于月光族来说，CBDC通过直接存款转移到账户的速度将意义重大。

ACH交易可能需要几天才能结算，对于低收入个人来说，更快获得下一笔薪水可能有助于消除透支费或迟交房租。

美联储也在开发一个实时支付系统，并预计名为FedNow的系统将在 2023年前投入运行.

对贷款的影响

贝尔表示，CBDC的核心问题在于对贷款可能产生的负面影响。

“我确实认为存在一种普遍共识，至少分析师群体中有此共识，即央行数字货币将不可避免地导致资金从银行存款迁移到现金——在这种情况下是数字现金，这对银行不利，对喜欢从银行借钱的人也不利，因为这些贷款是由银行存款提供资金的，”贝尔说。

他写道，随着银行支付更高的利率以说服企业和消费者持有存款而非央行数字货币，贷款供应将减少、成本将上升，并补充说这一影响将波及所有银行，而不仅仅是大机构。

“这确实是所有问题的核心所在，即你无法在不使银行业去中介化、不增加贷款成本和稀缺性的情况下，真正设计出一种强有力的央行数字货币，”他说。